台股基金好強 全年漲幅逾2成

作者: 鉅亨網記者周康玉 台北 | 鉅亨網 – 2014年1月2日 下午7:55

台股基金好強!統計2013年新興市場基金績效,台股中小型及台股基金今年上漲逾2成,分別搶下2013年新興市場類型基金績效冠亞軍寶座;綜觀台股2013年整體共上漲12%,而根據理柏資訊,台股基金報酬率卻達21%,表現明顯打敗大盤。

宏利台灣高股息基金經理人周奇賢表示,1月6日先買後賣現股當沖即正式上路,該機制是讓市場交易制度發揮,雖然影響股市價與量的因素很多,但預估成交量可以成長,且金管會也承諾上路3個月內即會檢討,是否要擴大當沖標的。

周奇賢說,台股2013年一直處在資金動能缺乏的狀態,日均量平均約才800億元,但證交所2014年的預算編列是以台股日均量1150億元來編列,顯示看好今年台股資金動能應可提升,這些政策對台灣股市來說均是大利多,台股明年第1季量能將有機會將再擴大。

摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出,今年來,美國QE退場雜音不斷干擾市場動能,台股卻能在資金行情退燒中衝出重圍,今年來上漲12%,居新興亞洲主要股市之冠,台股基金水漲船高,績效表現更勝一籌,不僅台股基金平均上漲20%,台股中小型基金更在OTC指數不斷攀高的帶動下強勢走升23%,績效表現更加亮眼。

葉鴻儒表示,雖然美國QE啟動退場機制,但仍維持低利率政策,而且,全球央行貨幣政策持續寬鬆,因而造就股本小、籌碼集中的中小型股表現突起,再者,近年來越來越多新興產業在店頭市場掛牌上櫃,在比價效應帶動下,拉抬中小型股價向上走高。

周奇賢表示,目前的台灣股市,仍以外資主導的資金行情為主,上漲的個股也以外資加碼的權值股為多,選擇績效好的基金,等於能用小錢分散投資這些較高價的權值股票,還有專業經理人隨時監看,風險和獲利應會較自行進出股市穩定。

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歐股漲勢添柴火 2014年亮點

作者: 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年12月25日 上午5:30

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

歐洲經濟情況持續趨穩,政治風險降低,法人指出,隨歐元區解體風險逐漸消除,歐洲股市也因此出現一波強勁漲勢,由於歐股價值面仍然具投資吸引力,預期未來還有相當大的上檔空間,投資人可注意歐股基金。

施羅德(環)歐洲大型股基金經理人Rory Bateman表示,未來歐股的催化劑應是企業獲利成長動能改善,選股能力將會是未來投資歐股的關鍵。

Rory Bateman以「眾星(STARS)」描述對明年歐股看法,S指「Supportive」,即歐洲總體經濟環境具支撐,經濟已觸底,預期未來GDP成長和企業獲利都正向發展。至於T指「Tapering」,美國量化寬鬆政策若退場對歐洲股市的影響微乎其微。

A指的是「Asset Quality Review資產品質審查」,資產品質審查將恢復市場對歐洲銀行體系的信心,並平息對歐元區銀行業的擔憂。R是「Risk premium」,他說,歐股上漲,但歐洲的風險溢酬仍處於較高水準,歐股的價值相對其歷史和其他股市仍然具有吸引力。

最後的S是「Stock selection」,他指出,選股在目前的歐股至關重要,因為相關性已回到正常水準,首選產業為周期性消費品。

摩根歐洲動力基金經理人約翰.貝克(John Baker)表示,2013年歐股表現不俗,但主要反應的是估值修復行情,在景氣面全面復甦帶動,歐洲企業獲利回升成為股價向上動能,2014歐股可望由「希望期」進入主升段的「成長期」。

ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示,德國12月ZEW、IFO企業景氣指數分別創下7年及20個月新高,其中以預期指數升幅最為顯著,預示企業對未來動能加速深具信心,為明年歐元區成長鋪路。

歐洲各項經濟指標持續好轉,工業生產優於預期,12月製造業PMI指數意外升52.7,創下31個月新高,顯示大環境延續漸入佳境,有助拉抬企業擴張力度,形成良性循環。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦.博吉瑞表示,預期2014與2015年歐洲企業盈餘年成長率將躍升至一成以上,可望提供歐股強勁的爆發力,許多英法德與荷蘭等核心歐洲國家的中大型企業,將可優先受惠全球景氣復甦。

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資金回流 歐股基金買氣旺

作者: 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年12月18日 上午5:30

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

歐洲經濟谷底翻揚,吸引國際資金大舉回補歐股,根據EPFR統計,歐股基金下半年來已連續23周吸金,全年累計淨流入突破400億美元,為2008年以來單年度流入之最,資金買氣相當暢旺。

摩根歐洲動力基金經理人強納森.英格姆(Jonathan Ingram)表示,國際資金回流歐股,主要是著眼經濟轉機及便宜估值,未來歐股走勢將從估值擴張行情轉向基本面復甦行情,今年歐洲GDP將仍是負成長,但未來二年將全面進入正成長階段。

英格姆指出,美國景氣復甦及大陸經濟回暖均有助歐洲企業獲利改善,預估明年歐股企業獲利增長將可達12~13%。

ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示,美國經濟數據優於預期,使市場憂心量化寬鬆(QE)退場步調加速,加上歐洲央行調降物價預估區間,導致歐股短線面臨漲多獲利了結賣壓,但整體而言,歐洲央行仍維持利率水準於0.25%不變,符合市場預期,並強調近期金融市場改善措施不斷。

莊凱倫指出,歐洲經濟復甦已成共識,轉機題材吸引國際資金回流歐洲的趨勢未變;惟近期市場充斥美國QE退場疑慮,為平衡其所造成的市場震盪,並幫助銀行業渡過即將來到的資產質量審查及壓力測試,預期歐洲央行將適時推新一輪LTRO,屆時有望推升歐股。

施羅德(環)歐洲大型股基金經理人Rory Bateman 指出,歐洲的經濟情況持續趨穩,政治風險也已降低,隨歐元區解體的風險於2013年逐漸消除,歐股也因此出現一波強勁漲勢,但由於價值面仍然具投資吸引力,預期未來仍有很大的上檔空間。他指出,未來歐洲股票的催化劑應會是企業獲利成長動能改善,而選股能力將會是未來投資歐股的關鍵。

元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示,歐洲SXXP指數經過近4%修正後,目前指數本益比為13.1倍(長期平均13.7倍),近期經濟數據動能減弱,且美國QE政策不明,對短期股市謹慎樂觀,但明年歐元區GDP近1%增長,且企業獲利雙位數成長下,對明年歐股保持信心。

群益投信副總張俊逸表示,長期來看,歐洲數據持續改善,讓景氣落底回升趨勢明朗,現在是逢低布局歐股好時機。

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2014/股市「錢」程似錦 台股、陸股為兩大投資亮點

NOWnews – 2013年12月17日 下午6:43

記者楊伶雯/台北報導

2013年全球股市上半年受到QE第一次釋放出可能退場的風向球,呈現回檔下修,下半年受惠Fed宣示維持寬鬆貨幣政策的明確立場,及三大經濟體美、陸、歐製造業PMI維持擴張走升,激勵全球股市第4季普遍展開反彈行情;展望2014年,台新投信總經理藍新仁表示,「股優於債」的趨勢不變,投資人應把握股市多頭行情,其中,又以股價位置相對偏低、具政治紅利的台股及陸股是最大的投資亮點。

藍新仁指出,2014年隨著QE議題逐漸鈍化、全球資金持續寬鬆、歐債系統性風險大幅減低,及綜合多家外資分析師預估2014年全球企業獲利仍有10%以上的水準等利多加持下,「股優於債」趨勢不變。

台新投信國內股票投資部協理沈建宏表示,2014年台股最重要的觀察點在QE是否退場(影響本益比)及企業獲利成長性是否延續。就QE是否退場而言,其要件在於經濟的復甦,尤其是就業的改善,失業率改善到6.5%以下為FED調整利率政策的條件之一,換言之,如果經濟環境擺脫金融風暴的負面影響,則FED將結束QE。

根據今年9/18的FOMC結論,17名理事有12名認為2015年是QE完全退場的時點,再參照理事們對經濟的展望,估計QE退場是建立在實質經濟進入擴張階段,因此退場後反而是利空出盡。

沈建宏指出,台股2014年企業獲利、現金股息殖利率雙揚,上攻行情看俏,就企業獲利展望分析,由於半導體庫存並未如過去嚴重,且在全球持續低利政策下,可望推升景氣向上,預期2014年全球經濟仍將是溫和成長的格局,據Bloomberg在今年11月的最新預估,美國GDP成長率將由2013年的1.6%揚升至2014年達2.6%;歐元區GDP將由負成長恢復至正成長;大陸在調結構之下,估計2014年GDP仍有7.4%的高成長。

在三大經濟體同步走升下,結合外部券商與台新投信團隊的研究,並根據274檔掛牌公司彙總的獲利預估,國內企業2013年獲利將較2012年成長34.54%、2014年將較2013年持續成長17.67%;在現金股息殖利率方面,估計2013年約達2.6%,2014年將提升為3%。

台新投信大中華股票投資部協理翁智信表示,陸股在2014年投資氣氛明顯較2013及2012年樂觀,主要基於二大理由,一是三中全會改變投資者對經濟情勢中長期的預期:在調結構的政策目標下,市場逐漸接受大陸GDP年增率在「七上八下」的底部區域,使GDP增速不如預期對股市的干擾逐漸降低中。

二是政策不確定性降低:由於中國人民銀行收縮流動性的方向確立,可以避免2013年銀行因揣測央行態度而使貸放處於不確定致衝擊股市的情形,使市場流動性風險的干擾大為減低。

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股市投資聚焦高股息策略

作者: 記者孫彬訓╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年12月16日 上午5:30

工商時報【記者孫彬訓╱台北報導】

2013年國際資金大量流入股市,推升成熟股市翻多趨勢明顯。在低利環境延續下,2014年的股市投資亮點將聚焦於價值型投資,兼顧跟漲抗跌優勢、重視股利率與股息成長的高股息投資將是亮點中的亮點,將為未來幾年投資人及資金流入的最佳標的。

ING高股息股票投資產品策略總監齊克爾(Carl Ghielen)表示,不同景氣循環階段適合不同投資風格,景氣自谷底反彈的復甦期階段,最適合價值型投資。分析1987年至2007年期間,價值股表現領先成長股,但海嘯後五年以資金行情為主,價值股表現落後;然隨著景氣觸底反彈,這波趨勢也正在反轉,價值股表現已開始超越成長股。

齊克爾指出,隨著成熟股市反彈,成長型績優股的風險亦開始升高,就股價淨值比而言,成長型績優股已經超過2倍,處於相對偏高水準,惟價值股相對成長股的股價淨值比低於30年均值,代表未來仍有相當大的成長空間。

因此,齊克爾認為,現階段在投資策略上,需更重視如本淨比等價值評估指標,藉由靈活調整,ING高股息投資團隊的投資組合平均品質(股東權益報酬率、股利率)仍可維持優於大盤的水準。

而高股息投資,更需要專家中的專家。ING全球投資團隊共有291位投資專家,其中價值型股票投資團隊之平均業界經驗高達19年,尤其ING投資管理從1999年就首創高股息投資策略,研究團隊涵蓋領域包括歐元高股息、環球高股息、美國高股息、新興市場高股息、亞太高股息等,全球高股息管理資產超過80億美元。

ING投資管理的投資哲學,除了重視股利率外,也重視股息成長,兩者並進尋找具吸引力的股利率且能持續配發股息的公司。投資標的篩選首步,先依據市值與周轉率評估流動性,接著設有股利率門檻,如歐洲為2.5%、美國及日本為2%;再來就是基本面及新趨勢分析,經過嚴格把關,才建構出最佳投資組合並搭配紀律性操作。

藉由嚴謹的投資流程,高股息投資策略可達到參與多頭上漲、提供下檔保護。齊克爾指出,以ING(L)美國高股息基金為例,投資人任一時點進場且持有6年,表現會優於該基金指標─美國S&P500指數(資料來源:INGIM,統計2005~2013/9),顯示高股息投資策略不但經得起較長時間焠鍊,更可隨著持有期間拉長、績效表現越佳,高股息股票將是投資人核心資產配置中不可或缺的一環。

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投信:歐股明年續航 看好Q4

中央社 – 2013年12月10日 下午2:06

(中央社記者許湘欣台北10日電)歐洲市場投資氣氛好轉,元大寶來投信今天邀請歐洲ETF市場領導者STOXX指數編製公司來台分析歐洲展望,並看好歐股2014年續航力。

元大寶來投信總經理劉宗聖表示,歐洲在景氣經歷多年谷底後,投資展望趨勢看俏。今年以來美國及部分亞洲國家股市漲幅已大,如何利用多元化投資工具及管道,進軍歐洲市場,是國內投信業者刻不容緩的課題。

劉宗聖指出,全亞洲大型交易所包括日本、香港及新加坡目前都無連結歐洲的指數化產品掛牌,但有鑑於歐洲投資機會的展現,預料2014年將會有超過3個亞洲主要國家,包括上海證券交易所、東京證券交易所、南韓證券交易等發行相關商品。

中國多家基金公司將會運用合格境內機構投資者(QDII)執照發行歐洲連結產品,顯見亞洲市場在產品多元布局方面,已將歐洲投資正式納入考量。

元大寶來投信的指數化發展,將從台灣邁向亞洲後,試圖跨足歐美,未來將會與美國、南韓及各大指數編製公司進行產品研發深化,共同拓展市場及教育國內投資者。

STOXX為全球最大結構式商品的指數提供者,近來也積極進軍亞洲。旗下兩檔最知名的Euro STOXX 50及STOXX Europe 600指數,分別聚焦歐洲前50大藍籌股及歐洲大中小型類股,為全球專業法人投資歐洲市場的重要標竿。

STOXX指數編製公司首席執行長葛拉夫(HarmutGraf表示,為做到產品區隔化,力求不斷推陳出新,以創新手法編製指數。其中較具有特色的是東協五國精選股息50指數,看中東協國家企業逐漸從高成長進化為高收益趨勢,這項指數除檢測流動性外,排除股息發放率過高的企業,力求穩健及長期經營的企業投資。

元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰指出,2014年歐洲股市將由基本面所帶動,預估高點將落在第4季,看好的亮點投資產業包括循環性產業,金融、歐洲內需消費與基建需求。1021210

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塑化族群 大盤攻堅指標

作者: 記者彭暄貽╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年12月8日 上午5:30

工商時報【記者彭暄貽╱台北報導】

第四季塑化報價淡季不淡,PVC順利站上千美元之上,PE、EG漲勢、利差聯袂墊高,搭配年底集團作帳題材烘托,塑化族群價量看俏;其中,利差空間相對勝出的EG、PE、SM概念股成攻堅指標。

分析師指出,台塑四寶因獲利復甦,凝聚現金股息題材,加上明年首季營運持穩看俏,吸引外資青睞;台聚集團及台苯、國喬等二線專業廠也因獲利、籌碼條件,成為法人推薦標的。

廠商認為,明年中國農曆新年於1月下旬,廠商在考量多數遠洋貨櫃到港時可能已接近年節前,部分廠商提前進行採購,以分散採購風險;影響所及,近期亞洲增加對HDPE的購買,也接受部分報價較高的海外貨品,連帶推升PE報價明顯攀升。

截至11月中旬,大陸PE庫存已回落到略低於2012年年底的水平,對現貨價格形成支撐;大陸PE內銷報價向上續漲100~200元人民幣。台塑、台聚、亞聚營運看俏。

無獨有偶,大陸PVC內銷現貨市場也因庫存水位偏低,價格呈現局部拉漲;寧波韓華計劃12月6~12日停車檢修,報價上調50~100元人民幣,華北PVC小漲。

目前印度需求逐漸改善,市場預期12月中選舉結束後,補貼將恢復原本發放速度,有利催化PVC需求。具一貫布局的台塑、華夏受惠勝出。

此外,近日國際原油大漲,帶動SM主要原料純苯水漲船高,加上大陸部分廠商傳出觸媒問題,準備降低開工率,日本大廠出光也打算暫停千葉一座工廠操作;面對庫存水位不高下,大陸下游現拉貨潮,推升SM現貨行情穩步走揚。SM三雄台化、國喬及台苯業績加溫。

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金融海嘯後定期定額 生技、精品、台股基金最強

作者: 鉅亨網記者周康玉 台北 | 鉅亨網 – 2013年12月3日 下午8:59

金融海嘯屆滿五年,如果從海嘯發生後進場定期定額投資至今,600多檔投信基金最高創造近八成報酬率,以每月底投資一萬元為例,從2008年11月投資到今年11月底,5年下來共可累積107.4萬元,其中績效最強10檔包括生技、精品及台股基金三大類。

根據理柏統計至11月底,國人可投資的620檔投信基金中,從海嘯後進場定期定額投資平均報酬率為16.4%,其中表現最出色的十強基金主要為三類,包括生技、精品及台股基金,表現最佳的德盛全球生技大壩基金79.1%的報酬率,而績效優異的台股基金,包括台新主流基金、德盛台灣大壩、安泰ING中小、台新高股息平衡及復華復華共有五檔打入十強基金,拿下半數名額。

以海嘯後定期定額績效來看,生技類型最出色,德盛全球生技大壩基金五年定期定額報酬率為79%,第二名的安泰ING全球生技醫療基金60.5%的報酬率緊追在後。

展望生技後市,德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出,由於近期陸續傳出併購消息,如輝瑞印度宣布併購Wyeth Ltd India,激勵市場投資信心,加上美國食品藥物管理局(FDA)近兩周又再放行新藥過關,使得今年來共有24件新藥核准上市,件數高於歷史平均,在併購熱持續、新藥快速放行,使得生技產業投資前景仍樂觀。

傅子平指出,從資金流向來看,目前資金已連續三周淨流入生技及健康護理基金,也推動那斯達克生技指數再創新高,站回月線之上,要留意的是,從技術面來看,雖然指數創新高,但代表波段趨勢的指數平滑異同移動平均線 (MACD)卻未跟上,出現背離現象,是需要留意的部份,此外,大型生技股股價持續攀升下,使得預估本益比升破20倍,來到20.94倍,已高於歷史平均的17.97倍,目前生技已非便宜市場,雖然展望仍正面,但建議投資人採取更為穩健的投資策略,比如增加大型股與製藥股比重降低波動、採用定期定額結合鎖利的策略避開進出場的選時風險等。

傳產亮眼 成台股契機

多檔台股基金定期定額五年也有46%-55%的績效。德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽認為,雖然指數這幾年波動區間較小,但如果能擇優選股,往往能爭取到優於大盤的超額報酬。

特別是過去幾年來,市場願意給予具成長性的傳產股更高本益比,在資金聚焦後,掌握到傳產成長契機的台股基金績效相對突出,此外,能即時抓住中國消費成長、美歐景氣復甦及新應用產品的成長趨勢,也是台股基金創造好績效的幾個主題。

鍾兆陽認為,投資台股的成功心法有三:集中持股,才能聚焦在最有爆發力的族群;同時,搭配低周轉率,除了降低轉換費用成本外,一買就可能長抱兩、三年,也反應投資台股更要看得更長遠、以追求長期成長性跟投資價值;在選股上,鍾兆陽也不拘泥於指數的束縛,即使占權值大,只要不具成長性,不會浪費子彈去投資。

展望台股後市,鍾兆陽認為,明年上市櫃公司獲利年成長仍有兩位數以上水準,投資方面,首先看好庫存調整已接近尾聲的上游半導體,如IC設計、晶圓代工族群,經歷兩季的庫存去化後,預期農曆年前會出現一波回補庫存需求。

另外,明年成長確立的產業,如雲端伺服器、安全監控、LED照明、工業電腦、太陽能仍舊是可關注之焦點;傳產部分,持續看好汽車零組件、紡織、電機和金融等相關族群,另外也認為景氣循環族群如塑化、運輸類股亦值得留意。

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台幣升值大陸市場加持傳產股成交佔比創新高

作者: 記者潘臆涵╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年10月9日 上午5:30

工商時報【記者潘臆涵╱台北報導】

新台幣呈現升值趨勢,牽動台股資金輪動。電子股因匯損壓力,昨(8)日佔大盤成交金額仍僅51.58%,傳產股則受惠台幣升值,及大陸生產製造活動指標攀高,佔大盤比重爬升到36.73%的近期新高。

其中,水泥股續漲1.13收146.12點,創下2年多年以來新高,塑化、食品類股也續漲,傳產股仍為資金匯集區。

玉山投顧表示,由於美國政府目前持績停擺關門與面對舉債上限17日即將來到的危機開始倒數,再加上市場傳出QE有可能暫緩退場,美元因此應聲走貶,市場資金重新流入新興市場,台幣在熱錢持續湧進下,自10月份以來累計已升值約0.88%,在匯率趨勢尚未呈現反轉前,傳產股的股價表現也將明顯優於電子股,在資金配置上建議也仍將以傳產股為主。

以基本面來分析,由於全球電子產品的應用上近幾年來缺乏殺手級應用,只有寄望國際大廠如手機與平板電腦等換機需求來增加訂單,而台灣廠商則是以代工業為主,在面對國際大廠紛紛要求擴大供應商來要求降價下,台灣電子業的毛利率持績受到壓縮,在獲利不見較大幅度的成長,而第四季訂單能見度仍不高下,買盤自然不受青睞。反觀傳產股如自行車、汽車、成衣與中概、食品、水泥、塑化股等,近年來獲利穩定成長,每年配發股息殖利率普遍優於電子股,自然獲得買盤的進駐。

觀察昨日三大法人在傳產股的買超,以塑化、水泥股為主,主要是看到中國景氣仍穩定復甦下,預估塑化業第三季與第四季營收與獲利將出現回溫,買盤因而湧進包括國喬、中石化、南亞、台化與台塑化等;水泥股中的台泥,受惠自年初以來煤炭價格持續下滑使水泥噸毛利提升,並擴大發電收益利差,再加上報價上漲下,使台泥第二季毛利率來到19.61%,第三季毛利率可望進一步提升至20%左右。

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金融危機給巴菲特帶來百億美元回報

作者: 華爾街日報專欄文章作者: 華爾街日報 | 社會觀察 – 2013年10月8日 下午4:08

億萬富翁巴菲特(Warren Buffett)在金融危機期間曾向幾家藍籌公司擲出了救命稻草。五年後,這些交易的回報逐漸明晰起來:100億美元,而且還在不斷增加。華爾街的分析顯示,巴菲特在上周收到另外一筆巨款後,開始接近上述數字,他危機時所做投資的稅前收益率達到近40%。這筆豐厚的回報生動體現了最受巴菲特喜愛的投資格言之一:別人貪婪時恐懼,別人恐懼時貪婪。這位美國內布拉斯加州奧馬哈的億萬富翁及其企業集團伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)最近拿到了最新一筆回報,糖果生產商Mars Inc.為2008年其子公司Wrigley的借款償還了44億美元。單這筆款項預計就可為伯克希爾哈撒韋帶來至少6,800萬美元的利潤。巴菲特上周六接受採訪時說:從簡單的盈利能力來看,普通投資者如果在那段恐慌時期也買入了股票,他們在股市的投資也能一樣出色。巴菲特這裡指的是始於2008年秋的幾個月時間,那時他最看好的一些公司的股票跌到了歷史低點,其中包括富國銀行(Wells Fargo & Co.)和美國運通公司(American Express Co.)。他說,當人們全面恐慌時,也是你買入的最佳時機。但很少有投資者──如果有的話──能像他這樣利用危機獲利。作為對比,按照美國財政部網站的數據,美國政府通過問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program)投入了大約4,200億美元,美國政府也要求了優惠的條件,而且獲得了大規模的股息收入,回報共計約500億美元,回報率約為12%。巴菲特說,他希望利用這些現金迅速進行其他大規模的、能帶來同樣豐厚利潤的投資。伯克希爾哈撒韋公司會繼續為其投資組合(目前規模已經超過1,000億美元)購入股票,因為按巴菲特的說法,持有股票還是比持有現金更劃算。但是像2010年斥資260億美元收購鐵路運營商BNSF Railway Co.這樣的大規模收購已經越來越難找到了。隨著經濟的復蘇,價格也水漲船高,巴菲特曾公開哀嘆,說能讓伯克希爾的部分現金派上用場、能起到改頭換面作用的交易太少了。從2008年4月瑪氏公司(Mars)開始,一些大名鼎鼎的公司把巴菲特和他坐擁大量現金的伯克希爾公司看成是迫不得已時的最終求助對象。2008年4月,在金融危機爆發前,信貸市場已經開始收緊。除了急需的資金之外,這些公司還獲得了一種同樣有價值的東西:巴菲特對其長期前景的認可。在伯克希爾介入的消息傳出之後,這些公司的股價往往都上升了。在六宗重大交易當中,伯克希爾總計投資了大約260億美元。借助伯克希爾的大量現金,巴菲特迅速行動,從借款者手裡拿到了優厚的條件,據此創造出一系列來自借款者的還款現金流。巴菲特的交易從危機前期開始,一直持續到復蘇階段。最後一筆交易是2011年向美國銀行(Bank of America Corp.)貸款50億美元。除瑪氏公司和美國銀行外,伯克希爾還投資了高盛(Goldman Sachs Group Inc.)、瑞士再保險(Swiss Re)、陶氏化學(Dow Chemical)和通用電氣(General Electric)。一些交易仍繼續帶來豐厚的股息收入。伯克希爾還擁有這些公司的股權或認股權証,這至少也在賬面上為伯克希爾帶來了數十億美元的投資回報。雖然伯克希爾在購買優先股時幾乎是免費地獲得了上述認股權証,但會計規則要求該公司把成本分攤到所購買的股票和認股權証上。這意味著伯克希爾賬面上記錄的利得不同於按現金收支計算的總計大約100億美元的所得。隨著經濟復蘇且信貸利率水平變得更具吸引力,上述一些公司選擇贖回伯克希爾持有的証券,或者以對巴菲特有利的方式調整相關條款。

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