金融營業稅吃掉10億盈餘

作者: 黃琮淵╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月27日 上午5:56

中國時報【黃琮淵╱台北報導】

金融營業稅喊增,成為華南金法說會另一焦點。華南金總經理劉茂賢昨日以「我們努力把錢賺回來」表達力挺決心,透過改善放款結構及提高海外資產報酬率,雙管齊下,淡化金融營業稅所帶來的衝擊。

華南金內部估算,金融營業稅率從2%調整至5%後,將增加至少9億元支出。以華南金去年獲利100.52億元計,影響近1成。

劉茂賢表示,金融營業稅只是調回5%,多數金融業應可因應,且國內金融業近年體質大幅轉佳,只要金管會能持續開放各項業務,讓國銀有錢賺、能上場打「亞洲盃」,預期金融營業稅對股價影響只是短期。

是否會轉嫁費用給客戶?劉茂賢直言「哪這麼容易轉!」台灣金融業競爭激烈,只要稍在費用上轉嫁,客戶馬上轉去別家,「連錢都不給你賺」,不會傻到因小失大。

劉茂賢表示,稅改增加國庫收入的方向是正確的,身為公股行庫一員,必須在配合政策與提高獲利能力中求平衡,只要賺得到錢,倒不擔心多繳稅,會力挺財政健全方案。

華南金規劃,將從放款結構與資產配置兩大面向,降低多繳稅的衝擊。像是華銀目前存放比約8成,還有2成資金是屬低度利用,將在可控管風險前提下,增加海外資產配置以提高報酬率,就有不錯效果。

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今年全球太陽能市場日本占比估12% 關注補助費率變化

作者: 鉅亨網記者尹慧中 台北 | 鉅亨網 – 2014年2月24日 下午4:00

在美國太陽能新雙反消息面空窗期,全球市場研究機構TrendForce旗下綠能事業處EnergyTrend今天出具調查報告。該機構分析,日本在啟動補貼之後已由原先居住型系統轉變大型電站帶動,占全球安裝量估12%,同時今年補助費率變化值得關注。

自2012年7月日本政府宣布實施「再生能源特別措施法案」以來,日本太陽能系統安裝量直線攀升。全球市場研究機構TrendForce旗下綠能事業處EnergyTrend調查,補貼實行以來通過設備認定的系統量已超過24.5GW。其中10kW以上的中大型電站通過設備認定的容量高達22.5GW,顯示日本在啟動補貼之後已由原先居住型系統為主轉變為由大型電站帶動的市場。

EnergyTrend分析師林嫣容表示,目前通過設備認定的容量雖高,但預期日本政府會在接下來三年內平均消化完畢,且又有消費稅提高及發電收購價格調降等因素干擾,本年度安裝量比起去年將稍有衰退。但日本投資報酬率仍優於世界各地,且預計今年安裝量占全球比例將高達12%,依舊為太陽能製造商的兵家必爭之地。

EnergyTrend資料也顯示,2013下半年台灣對日本出口約500MW的電池片,占總出口比重14%,而部分出口中國的電池片在組裝後,也轉銷往日本。模組部分,日本市場為台灣模組最主要的出口國,2013年下半年占台灣模組總出口量的47%,占整體模組出口總值的53%。

此外,EnergyTrend表示,2013年四月開始,日本政府將10kW以上的系統發電收購價格由原先的每瓦42日圓降為37.8日圓,此補助費率比起世界各國仍相對較高,2013年日本安裝量超出各界預期。

日本2014財年收購價格傳降 關注日廠是否因新雙反得利EnergyTrend指出,由於先前傳出日本經濟產業省考慮將2014財年收購價格調降至每瓦34日圓,以及即將調高的消費稅,市場勢必在第一季搶裝潮過後大幅降溫,系統安裝業者的投資報酬率(IRR)壓縮產業鏈的後續發展、以及日本廠商能否從此次美國對中國及台灣的貿易戰(新雙反)中得利,都將是後續值得觀察的重點。

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生技、貴金屬 元月大漲1成

作者: 記者呂清郎╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年2月5日 上午5:50

工商時報【記者呂清郎╱台北報導】

1月主要產業型基金績效漲跌互見,其中生技產業基金強者恆強,月線平均大漲13.28%,黃金及貴金屬產業基金漲幅僅次於生技產業,月線平均飆升11.42%,成為繼去年大跌近五成後,演出了報復性反彈行情。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡.麥可羅表示,生技股這波上漲主要是受惠個股利多頻傳,且一些景氣數據未如預期亮麗,使得部份資金前往較不與景氣連動的生技產業尋找機會;生技產業與其他產業相關性較低,在經濟周期中,醫療產品及服務需求穩定、較不受景氣變化影響。

日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為,2013年NBI指數漲幅逾六成,生技醫療相關基金報酬率飆高,獲資金青睞,近年由於新藥族群活躍,加上全球藥廠併購趨勢,讓相關族群題材不斷,進而推升股價表現,未來隨著新興國家人均收入提高,人口也逐漸高齡化,醫療保健中長期仍然值得關注。

鄭慧文分析,過去1年商品市場充滿驚濤駭浪,黃金受到的衝擊最大,年度跌幅達26.91%,歷經12年多頭之後,2013年轉空態勢明顯,投資不宜長期持有,仍需留意下跌風險,在Fed逐步減少購債規模,美元有機會開始走強後,黃金產品不被市場看好,今年表現預估將持續震盪,建議趁近期短期反彈,降低手中部位。

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出,今年來的金價消息偏向正面,如美國就業情勢未如預期,美元升勢受阻,大陸農曆年實體需求頗盛,及印度政府可能放寬黃金進口管制等,加上全球股市轉趨動盪,避險需求轉強,激勵金價走勢,並帶動相關類股表現。

群益投信副總張俊逸強調,美國量化寬鬆貨幣政策達極致,商品行情跟著到頂,原物料一波空頭走勢出現,黃金價格在大幅度回檔後近期出現一波反彈,目前持續在每盎司1,200~1,300美元間震盪,主要因素是市場對紙鈔制度與通膨的疑慮,目前來看兩項因素都不存在,加上近年來股市表現相對強勢,資金由避險需求的黃金轉出,頻頻流入風險性資產。

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股市 歐股漲勢可望贏美股

作者: 陳穎柔 | 中時電子報 – 2014年2月3日 上午5:50

工商時報【陳穎柔】

去年對全球主要股市而言,是一豐收年,不少重大股市指數年線締造新猷。2014開年以來,全球股市表現不若去年,多受美國經濟指標牽動。不過儘管美國聯準會(Fed)已在1月啟動量化寬鬆(QE)退場機制,但基於美國景氣擴張速度料於今年加快的預期,美股預料還會更上層樓。

至於歐洲和新興市場,今年股市大盤漲勢甚至可望超越美股。

美國標普500指數去年收紅29%,寫下1997年以來最佳年漲率,有超過450支成分股以漲作收,締造1980年開始追蹤以來新猷。至於日經平均指數,去年大漲56.7%;歐股指數FTSEurofirst 300則收紅16%。

MSCI全世界各國股市指數去年收紅20%,以408.33點刷新6年來最高紀錄。

基於美國QE今年起逐步退場,巴克萊建議,減持美股,加持歐股及新興市場股票。巴克萊研究主管康特(Larry Kantor)表示,美股去年5月因投資人預期QE即將展開緩退而震盪加劇,之後又因Fed暫無動作而漸趨平靜,至於今年,通膨及貨幣緊縮因素將反映在美股上。

巴克萊首席美國經濟學家馬奇(Dean Maki)預測,QE可能於9月底前全面退場,然後Fed自2015年中期起著手升息。

巴克萊認為,標普500指數今年最大威脅在於美國經濟成長速度可能超乎預期,因為景氣加速擴張可能帶動工資和房租調漲,進而擴大通膨。巴克萊估,標普500指數今年漲幅10%,站上1,900點。

巴克萊美洲資產配置研究主管蓋爾文(Michael Galvin)表示,美國今年通膨可能促使Fed調整貨幣緊縮速度,而市場對Fed緊縮貨幣的擔心可能使美股波動震盪幅度於下半年加劇。

若Fed緊縮貨幣,則與歐洲央行操作反其道而行,因為後者料加強振興經濟措施。蓋爾文指出,歐股相對便宜,加以歐洲央行可望祭出更多刺激景氣手段,因此可預見歐股漲幅將超越美股。

若要投資美股,巴克萊美國股東權益投資組合策略主管柯納普(Barry Knapp)推薦持有能源股,但拋售日常消費用品股和醫療保健股,因這兩者對Fed升息是最為敏感的。

研究公司Cornerstone Macro的分析師預測,Fed在2014至2016年間共將升息超過16碼,儘管如此,美股料持續收紅,這是因為儘管QE退場,但美國景氣可能加速擴張。

Haverford Trust投資長司密斯(Henry Smith)認為,美股今年不會有任何熊市跡象,2009年3月的美股恰處在一個世代以來最低點,目前則位於穩定走揚的中點。

今年美股料獲經濟基本面與企業基本面,以及投資人信心好轉的支撐。Haverford Trust預估,美商今年淨利平均年增近1成,帶動美股漲幅至少約1成,若包含股利,美股今年投資報酬率料介於8%至12%之間。

Haverford Trust預估,標普500指數今年收紅8%至10%,在約1,944點與1,980點之間,而道瓊工業指數則有望在約17,300點至逾17,600點之譜。

不過標普資本IQ首席股東權益策略師司托沃(Sam Stovall)也認為,美股今年晚期可能會出現向下修正,但不致於出現熊市。

司托沃估標普500指數今年收紅10%,儘管其間曾拉回5%至10%,甚至10%至20%。

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網路金融引發中國次貸風暴疑慮

作者: 林建山 | 旺報 – 2014年1月28日 上午5:50

旺報【林建山】

中國「互聯網金融」,最近幾年紅紅火火地加速度擴張態勢,從阿里小貸的成功、到眾籌模式的急遽崛興,再到餘額寶的大熱,「互聯網金融創新」正對中國傳統金融市場造成莫大衝擊,成為2013年經濟界最時髦概念,也是最熱門話題。

強力吸金影響實體經濟

目前主要盛行的互聯網金融服務業務型態有:「互聯網支付」、「互聯網小額貸款」、「個人對個人(P2P)網貸」、「互聯網行銷金融商品」和「眾籌融資」5類。就在2013年1年之內,這5類「互聯網金融商品」的報酬率,已被一路推高到5%、8%,甚至於直達11%、12%,或還要飆到更高水準;中國社會大眾正紛紛被捲入這場「競逐高利率盛宴」之中,包括海峽此岸的台灣社會經濟菁英,亦有越來越多聲音,積極為「互聯網金融」的開放而歡呼。這種新類型的金融性「淘金熱」,卻也正在洶湧聚集一片全域性金融風暴的暗潮底流,這一起新生的市場破壞力量,其實非常值得重視。

事實上「互聯網金融」本身,並不會創造出更高的利潤,之所以能夠在2013年內把年利率推升到兩位數的市場超高水準,顯然是資金流向了「一般商業銀行資金不願意進入的高風險領域」所致,因為任何「資金」的本質,就是一種商品,當買入價格越貴,則必須要是賣出價格更貴的情況下,金融服務經營者才能夠有所獲利。

互聯網金融的「肆意野性生長」,形同是實質造成2013年中國實物經濟部門的「嚴重被抽血」。據中國國家統計局資料顯示,2013年1到11月累計,41個工業大類行業中,依其利潤總額所計算的毛利潤率為5.77%,而以主營業務活動所得利潤計算的毛利潤率亦只有5.81%,都遠低於互聯網金融商品的報酬率。以鋼鐵行業的利潤率為例,在整個2013年慘澹到「一噸鋼鐵的利潤換不了兩根冰棒」的窘境。

在實物經濟利潤薄如紙的情況下,互聯網金融所吸收的資金,非但不可能挹注到實物經濟部門,甚至於更在社會上具體給定了「製造生產不如以錢炒錢」印象的示範效應,其結果當然更加激化實物經濟的營運資金,更大量轉向金融領域倒流現象。2013年互聯網金融商品資金,除了留駐在互聯網金融領域者外,另有兩個基本重點領域,具有更大的磁吸作用:一是已處於高價位而有行無市卻又不能夠跌價的房地產行業;另一是對利率成本不敏感的政府債務專案。這三大磁吸機制交叉運作結果,只有更惡化加深實物經濟部門的「被抽血」癰患。

這樣子的惡性循環,既劣化了中國製造業長期有利的營商條件環境,直接間接影響到歐美先進廠商企業的加速外移他遷,也肇致沿海地區台商永續營運發展的艱困程度。

正視新型泡沫危機風險

而另一方面,互聯網金融所施展的強力「吸金大法」,已更高效地吹巨了中國房地產與地方債的超級大泡沫:一些三四線城市「鬼城現象」原本已讓銀行對房地產行業的風險有所警覺,但一些信託和基金商品卻仍繼續借道「互聯網金融」,替風險度已然不斷攀高的房地產行業以及地方債,提供大量的資金流。目前,一些城市房地產項目,通過信託等管道融資的成本,甚至飆高到30%以上。

房地產以及地方債被越吹越大的泡沫,一旦爆破,其所因此肇致產業斷鏈,形成中國產業經濟系統性風險的概率,也就會相應飆高。

這也就是2013年中國互聯網金融紅火擴張態勢延燒以來,許多國際研究機構所高升疑慮認為,必會引發另類「中國式次貸風暴」之虞的重要原因。當台灣社會正有越來越多的人與機構,關注於互聯網金融在中國發展的新機遇,並亟亟覓求參與投資營運之際,這一新型泡沫危機風險的警告,確是必須共同正視的。(作者為財團法人環球經濟社社長兼公共政策研究所所長)

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歐股旭日東昇 高股利股票型資產看俏

作者: 鉅亨網記者陳慧琳 台北 | 鉅亨網 – 2014年1月22日 下午7:45

「春江水暖鴨先知。」富蘭克林證券投顧副總羅尤美表示,從最近巴塞爾銀行監管委員會同意放寬銀行槓桿比率規定,激勵銀行股上漲、歐股續揚,即可嗅出歐洲金融市場暖江的氛圍,眼前歐洲最痛苦的時期儼然過去,有復甦的經濟基本面作靠山,歐股吹起了復興風。

循環性類股當道,參與市場景氣行情

伴隨成熟股市春意乍現,去年歐股大漲逾兩成,隨著英法德等成熟國家經濟表現好轉,及部份新興歐洲國家邁出歐債陰霾,眼前參與歐股的時機已經到來,尤其是2013年下半年起,資金嗅到歐洲經濟好轉,紛紛回流,迄今資金已淨流入約490億美元(美銀美林,2014/01/08),相較於2007年中以來資金淨流出逾1000億美元的規模仍有一段距離,但未來潛在買盤仍值得期待,因此看好整體歐股的前景。

現階段在英、法、德等核心歐洲國家找到較多投資機會,在產業方面,看好與景氣連動性較高的循環性產業,包括金融、消費耐久財與工業類股相對暢旺,加上歐洲景氣趨於好轉,以歐洲內需市場導向的企業也有機會呈現亮眼表現,例如零售產業,相較之下,以往受到投資人偏好、具低波動性與避風港性質的防禦性類股,由於評價面相對昂貴,後市價格漲升潛能有限,因此看法趨於保守。

低利環境、高齡化趨勢,具收益型產品躍升主流

自2009年全球股市多頭以來,高股利類股漲幅領先,而全球金融危機後,企業進行去槓桿化、強化資產負債表,具有股利率題材的企業,顯示其財務結構穩健,握有充沛的現金部位作為配發股利之用,因而,高股利題材持續提升股價能見度,也繼續加強市場投資信心,匯聚資金買氣。

根據統計,自1969年MSCI世界指數成立以來,含股利率的美元計價累積報酬率達5948%,為不含股利率之報酬率1561%的3.8倍(註),更突顯股利的時間累積效果豐碩,以及佈局高股利型資產的重要性。

在投資高股利股票的全球型基金之中,市場普遍看好歐洲高股利優勢、歐股轉機題材,尤其側重可逢低佈局具補漲潛能的金融轉機股、掌握人口老化趨勢與新藥題材的生技醫療強勢股、及受惠頁岩革命爆發力的能源股,這一類族群兼具循環及防禦色彩,可藉由全球化的投資策略,透過全球化佈局囊括高股利績優股,為投資人尋找出物美價廉之投資標的。

註:理柏資訊,美元計價,MSCI世界指數(MSCI World Index),自指數成立以來1969/12/31~2013/12/31。

<以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果,亦不代表對特定基金之買賣建議,基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數。>

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投顧看陸股 Q1末至Q2轉佳

中央社 – 2014年1月18日 下午5:20

(中央社記者潘智義台北18日電)霸菱投顧預估,第1季末至第2季,受中國大陸企業陸續公布財報激勵,加上第1季經濟數據好轉,陸股可望逐漸撥雲見日。

霸菱表示,三中全會後,市場對中國大陸投資信心明顯提振,外資陸續回補;甚至去年12月美國宣布1月開始縮減量化寬鬆(QE)後,陸股仍呈淨流入狀態。

摩根士丹利(Morgan Stanley)調查顯示,近4成分析師預估未來12個月MSCI明晟中國指數報酬率在10%至20%之間,平均為9.5%,較11月預估的5.2%大幅提升,顯示市場對於中國大陸股市看法越來越正面。

市場擔心大陸貨幣市場利率走揚,恐導致經濟成長放緩。霸菱投顧強調,這是經濟結構改革須經歷的陣痛期;2014年中國大陸的國內生產毛額(GDP)成長目標為7.5%,通貨膨脹年增目標為3%。預期貨幣政策、財政政策將與目標一致,經濟大幅放緩的風險有限。

霸菱指出,看好陸股中長期表現,因為改革成果將帶動市場重新評價;儘管改革過程中,陸股難免震盪,且短期資金偏緊恐影響陸股表現,卻反而是逢低布局好時機。1030118

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台新:陸股資金行情可期

作者: 林俊輝 | 中時電子報 – 2014年1月10日 上午5:30

工商時報【林俊輝】

2013年陸股表現幾乎在國際主要市場墊底,但展望2014年,台新中國精選中小基金經理人翁智信表示,干擾陸股兩大因素可望在今年化解,加上目前證監會正積極推動養老金、保險金、QFII、RQFII等各類境內外資金投資大陸資本市場,將可營造豐沛資金動能,大中華基金漲升行情可期,可等待第1季末至第2季初利空出盡、股市落底後,逢低中長線布局。

翁智信指出,中國地方政府債務金額不透明,且官方在去年履履祭出資金緊縮政策,影響市場流動性,引發市場對於債務龐大金額有過多揣測,是導致陸股在2013年表現不佳主因之一。

不過,大陸審計署在2013年底罕見地主動公布債務審計結果:至2013年6月底止,地方政府債務總計為17.9兆元人民幣,若以中金證券估計壞帳率25%計算,壞帳金額最多不過是4.5兆人民幣左右,占中國整體GDP比例極低,且這些債務結構轉佳,投放到基礎建設的金額逐漸下降,不致因借貸產業過度集中化而回收困難。在債務透明化下,大大地提振市場投資信心。

翁智信表示,資金在近幾年少流入陸股另一個主因是金融業理財商品泛濫。由於銀行業競相推出號稱年化報酬率可達8%投資工具,對陸股造成資金排擠效應。

不過,由於陸股在2014年投資氣氛轉趨樂觀,一旦股市報酬率超越理財商品(可能一天最高漲幅即達10%),將吸引龐大理財商品重回陸股;此外,大陸證監會發言人張曉軍表示,多渠道引導境內外長期資金投資大陸資本市場是一項戰略任務,目前證監會正積極推動養老金、保險金、QFII、RQFII等各類境內外資金投資大陸資本市場,陸股在充沛的資金活水挹注下,後市上攻動能強勁。

翁智信表示,雖然陸股中長線看俏,但短線需留意三指標:一、IPO解禁後對創業板及中小板的資金排擠效應;二、第一波償債高峰將落在3~4月;三、3月底至4月初財報旺季效應。

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歐高收債 投資人連26周買超

作者: 記者黃惠聆╱台北報導 | 中時電子報 – 2014年1月10日 上午5:30

工商時報【記者黃惠聆╱台北報導】

歐股表現佳,歐債也不甘示弱,歐洲高收益債連續26周獲買超,法人表示,2014年歐洲高收益債的總報酬率預估平均可以達7%以上。

愛爾蘭在脫離紓困後已開始發債,市場需求強勁,超額認購近3倍,共標售公債籌資約37.5億歐元,超過原先的低標;且其10年期公債殖利率為3.54%,低於西班牙或義大利,法人指出,這顯示市場對愛爾蘭的展望樂觀,並給其他周邊國家重返國際債市帶來好兆頭。

聯博投資預估,歐洲2014年GDP有機會由負轉正至1%以上,逐漸擺脫衰退,而受惠企業基本面回溫,歐洲債市步入信用周期的初升段,投資吸引力也跟著浮現。

其中歐股已連續27周吸金,歐洲高收益債也連續26周買超,買超金額近95億美元。根據富達統計,此創下2012年1月8日以來,歐高收買超次長的紀錄,最長周期的買超記錄是出現在2012年1月8日至2013年1月30日的共27周買超。

先鋒投顧總經理周智釧說,2014年應是股優於債,因此歐股會優於歐債,但由於歐洲央行維持寬鬆環境,加上歐債危機逐漸遠離,歐洲債券市場確實具有吸引力,在標的選擇上,看好與股市連動較高的高收益債券或是可轉換公司債券。

聯博高收益債券投資總監葛尚.狄斯坦費(Gershon Distenfeld)認為,現在是分散布局或增持歐洲企業債券不錯的時機,因為目前歐元高收益債券違約率低於美國與新興市場,顯示信用風險仍相對較低。

富達歐洲高收益基金 經理人安德烈.葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)說,歐洲高收益企業基本面相較過去幾年穩健,大多數企業迄今依然採取防禦保守態度,且新債發行多為再融資。

他指出,歐洲高收益債的債信品質殖利率位處歷史低點,就投資評價的角度選債時,的確面臨兩難局面,利差收斂足以為投資評價提供足夠的緩衝,票息則將是2014年最主要帶動總報酬的貢獻因子,平均預期可達7%以上。

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金融營業稅調高? 財金兩大首長說暫不宜

中廣新聞網 – 2014年1月8日 上午10:00

朝野立委提出金融營業稅加稅修法,金管會主委曾銘宗、財政部長張盛和都表示,現在不宜。曾銘宗主委表示,可能轉嫁客戶,同時又影響競爭力,建議維持原狀,財政部長張盛和也表示,財政健全方案應該通盤考量。(黃悅嬌報導)

立法院財政委員會審查立委提案修正營業稅部份條文共七版本,立委主張將金融營業稅率由現行百分之二,提高至百分之四至百分之五不等,增加財源也有收歸國庫統收統支、專款專用做為金融重建基金財源、或專款撥供勞工及軍公教保險、退休基金財源等不同修法方向。

金管會主委曾銘宗在報告中說明,國內金融營業稅負已較國內其他一般產業為重,金融業的淨值報酬率及資產報酬率也有提升空間,獲利必須預為提列備抵呆帳或充實資本,以因為未來不時之需,另外,國際間如英、法、德、日、韓、新加坡等國,對金融業的傳統金融勞務均予免稅,調高金融營業率將影響國際競爭力,稅率一旦調高,更可能轉嫁客戶,造成企業民眾借貸成本提高,造成經濟發展遲滯,基於上述考量,建議維持現狀。『第一考慮金融業與國內其他產業衡平情況,及國際競爭基於兩點考量,金管會建議維持現狀。』

財政部長張盛和也表示,目前調整金融營業稅的時機仍不成熟,由於年金改革方案仍未通過,政府要負擔的缺口仍不清楚,待缺口確定再來通盤考量,財政部也才要提出財政健全方案,將通盤考量各稅各業,而不是只針對金融營業稅,因此,財政部認為可以暫緩。 (金管會主委曾銘宗-資料照片)

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