營建景氣 回歸基本面

作者: 蔡惠芳 | 中時電子報 – 2014年2月3日 上午5:50

工商時報【蔡惠芳】

2014年對營建股來說,近10年來最為多空激戰的一年,不但奢侈稅、豪宅實價課稅等打房政策沒鬆手,且美國QE將逐漸減碼、引發央行下半年或將升息的疑慮,再加上國內下半年有七合一選舉暴風圈,政策面難以有值得期待的大利多。

在多空交戰之際,營建股欠缺攻堅力道,將回歸基本面,有業績題材的個股可望突顯出潛在投資價值;另外,兩岸簽署服貿協議若正式生效,耕耘商用不動產的營建股,也可望避開政策打房暴風圈,擁有長期穩定現金流。

至於接軌IFRSs後,營建股都必須採全部完工法入帳,除非積極「勻化」入帳在每月或每季的個股,營建股將不免出現業績忽高忽低的狀況,因此近3年大量推案、有穩定入帳案源的個股,也值得挖寶。

國建 三路並進 歡慶收割

國建(2501)向來保持2~3成低負債比、除了全台主要都會區購地推案的穩健經營模式,近兩年國泰健康管理、國泰商旅兩大轉投資事業陸續開幕營運,搭上兩岸ECFA、服貿協議等利多政策列車。

2014年Q慕軒酒店Madison Taipei將開幕營運,上半年首度跨足商場購物中心的上海嘉定區The Mall太貿廣場,可望完成重新招商並開幕,因此本業和業外轉投資將開花結果。

去年前三季營收已創新高,法人估全年EPS逾1元。

冠德 建案入帳 業績看好

冠德(2520)本業耕耘捷運、高鐵重要車站,業外布局全台環球購物中心,今年可望見到本業和業外業績飆高的豐收年;產品幾乎訴求自住客,受到政策打房衝擊相對較小。

去年前3季EPS0.54元,法人估計第4季進入交屋高峰,美麗冠德,鼎苑2案完工入帳,若依已出售比例估算,有機會貢獻營收約29億元,累計全年入帳和轉投資收益,EPS可望達2以上。

今年包括總銷26億元的新莊鼎峰、30億元的新莊天尊、38億元的新莊鼎華、以及46億元的南港中研,總計新莊「三案」和南港大案,密集完工交屋入帳估至少140億元新案完工入帳,此外還有可推案存量達900億元。

興富發 躋身服貿受惠股

興富發(2542)今年入帳業績可望全台遍地開花、陸續收成;手中商用不動產也耕耘多年,台中百億辦公大案「鼎盛」將完工交屋,躋身兩岸服貿協議受惠族群之列,也可望帶動Q1財報大進補。

估未來4年每年完工交屋量上看300~350億元,案源遍及北中南等都會區,其中2014年EPS有機會超越2013年。

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