經濟成長戰勝企業獲利悲觀氣氛!策略師:2014年歐股續揚 漲幅達12%

作者: 鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年12月23日 下午4:30

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歐股即將連續第3年走漲,幾乎收復金融危機時期跌幅,主要係因經濟成長表現戰勝了前所未見的企業獲利悲觀氣氛。

根據《彭博社》(Bloomberg)所追蹤的18個預測機構平均預期,明(2014)年股市將上漲12%。

巴克萊(Barclays Plc.)(BARC-UK)的Ian Scott說 ,Stoxx  Europe  600指數能飆漲25%,因即便自前(2011)年走漲49%以來,股價仍舊便宜。

德意志銀行(Deutsche Bank AG)(DBK-DE)的Gareth Evans指出,信貸成長與日益增加的獲利將幫助西門子(Siemens AG)(SIE-DE)和 Cie. de Saint-Gobain SA(SGO-FR)激勵區域內股市跳漲17%。

此前,接受《彭博社》調查的分析師平均預期顯示,德國的西門子在明年及後(2015)年內將推升獲利49%,法國的Saint-Gobain亦將成長72%,自去年的40%跌幅大舉翻揚。

該項平均估值是至少為2010年來最樂觀的,因為無一策略師預估的漲幅少於3.3%,即便公司分析師連續第85周削減收益預期。歐股市值雖自前年9月起已恢復至逾2.7兆歐元(3.7兆美元)水準,但仍必須再漲65%才能比得上標普500指數過去5年來的漲幅。

自2009年出現12年低點以來,Stoxx  Europe  600指數已上漲103%,標普500指數同期漲幅則為169%。

預估Stoxx  Europe  600指數明年將大漲15%的法國興業銀行(Societe Generale SA)(GLE-FR)駐倫敦策略師Paul Jackson表示:「雖然股價相當便宜且經濟正在觸底,但你在1年半前在看多歐洲上缺乏可信度。一旦市場開始表現良好,每個人突然就想要聆聽。現在不僅每個人正在聆聽,每個人亦在說同樣的事情。擔心世界末日的時間已過去。」

在2010-2011年期間逃離歐洲後,投資人已再將資金投入該區域的共同基金。 Euro Stoxx 50指數在前年2-9月間大跌35%,因西意兩國的政府債券殖利率升破6%。根據《彭博社》編纂的數據資料,該指數內股票在前年平均每日漲幅或跌幅為1.3%。

在歐洲央行(ECB)總裁Mario Draghi於17個月前做出採取任何舉措捍衛歐元的誓言以後,今(2013)年振幅則縮小至0.8%。本(12)月接受 美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)調查的基金經理人也有超過4成表示,他們在歐元區股票的權重比例為任何5大區域之最。

日益升高的獲利,以及Draghi的誓言亦將Stoxx  Europe  600指數自前年9月低點推漲49%至上周結束時的321.14點,與2007年6月達成的近7年高點400.31點還有20%距離。該指數內的公司市值約為8.2兆歐元,自前年9月的5.4兆歐元低點向上走升,而2007年6月的市值高點則為9.3兆歐元。

Scott在上周四(19日)接受專訪時表示:「歐股明年還有更多漲勢。雖然股價已較他們在當時低了很多,但相對於基本面,股價仍處於相當低的水位。」

自汽車以至銀行和媒體類股的漲幅將Stoxx  Europe  600指數的價格推至13倍的明年獲利水準,接近《彭博社》自2005年開始有紀錄以來的最高價值水位。

由於美國聯準會(Fed)決定放緩購債速度,使得投資人對美國經濟復甦的信心受到提振,Stoxx  Europe  600指數上周因此走漲3.7%。Euro Stoxx 50指數亦揚升4.4%。

策略師對歐股明年表現的預估比1年前高了幾乎1倍。根據《彭博社》的調查,他們對前年跟去年的預測值分別為9.4%及11%。Stoxx  Europe  600指數前年下跌11%,但去年上漲14%。在18位分析師,有6位預估明年漲幅將超越或與今年的15%相當。

Scott在調查中的預測值最高。他表示,由於投資人對於承擔風險感到猶豫,股票因此被「大幅定價過低」。巴克萊在去年底時對Stoxx  Europe  600指數的預測值則為7.3%漲幅。

意大利聯合信貸(UniCredit SpA)(UCG-IT)的Tammo Greetfeld則在調查中抱持最為謹慎的態度,對於明年Euro Stoxx 50指數的預測值則為3.3%漲幅,而之前該機構對前年調查的態度也最為悲觀。

根據《彭博社》編纂的數據資料,自前年開始,Stoxx  Europe  600指數的年度獲利預測值即呈現年年下滑情形。分析師稱,歐洲今年獲利將成長8.3%,自今年開始的21%向下走滑。Stoxx  Europe  600指數明年獲利將增加11%至每股24.14歐元。上述預測值皆較2007年獲利高點時低了約18%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)(MS-US)駐倫敦策略師Graham Secker在本月2日時曾說:「獲利成長脫離險境是必要的。」Secker預期,明年年底時股市將上漲12%。「否則,它對市場出現更多倍數擴張會形成個大問號。」

花旗(Citigroup Inc.)(C-US)在《彭博社》的數據資料顯示,分析師已連續85周將除英國外歐洲公司獲利預期給下調,連續下調時間創下歷史紀錄。 Threadneedle Asset Management Ltd.首席投資長Mark Burgess表示,歐洲獲利將可能再次令人失望。

Burgess在本月11日發表電子郵件評論道:「今年股市復甦可能輕易地預示著虛假的曙光。雖然我們3年來首次認為明年歐洲可能重回GDP正成長軌道,獲利成長可能是穩定的,而非是巨大的。」

Harris Associates LP的Rob Taylor則認為,即使GDP預期結果證明太高,歐洲仍是可能產生最佳報酬率的區域。

Taylor表示:「目前我們發現最好的價值之地就是歐洲,因民眾持續對成長及獲利前景感到悲觀。宏觀來看,我們知道所有那些事情,但我們正在投資的是企業,並非是政府或是GDP。」

Evans也說,他的團隊已「逐漸相信」該區域內的借貸情形將會反彈且對公司獲利表現擊敗預期帶來助益。

ECB在10月30日公布的季度調查報告中亦表示,銀行業者預期本季將放寬企業借貸標準。此外,借貸業者也計劃簡化消費信貸及房貸申請過程,並預估貸款需求將走升。

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